政策預(yù)期使家電股強(qiáng)勢(shì)反彈

記者在各大電商平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，家電購(gòu)買(mǎi)近期明顯活躍。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，實(shí)際上，從去年四季度開(kāi)始，家電銷(xiāo)售已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。

此外，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆1月8日表示，今年將制定出臺(tái)促進(jìn)汽車(chē)、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。引起市場(chǎng)高度關(guān)注，并引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的反彈。有分析認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，政策支持會(huì)帶動(dòng)家電消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)，其中，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等“大件”家電受益最為明顯。

電暖器銷(xiāo)售額增長(zhǎng)

蘇寧易購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，僅去年12月7日至9日，蘇寧易購(gòu)廣州大區(qū)(包含廣州、韶關(guān)、清遠(yuǎn))電暖器線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道銷(xiāo)售額增長(zhǎng)超過(guò)600%。京東數(shù)據(jù)顯示，去年12月3日至9日，當(dāng)周全國(guó)取暖電器銷(xiāo)售額環(huán)比增3.5倍，福建也達(dá)3倍以上，廣東、廣西更達(dá)到了5倍。

華創(chuàng)證券分析師董廣陽(yáng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2018年家電行業(yè)增速整體回落，但在2018年第四季度，受益于“雙11”“雙12”等線(xiàn)上促銷(xiāo)活動(dòng)，白電、黑電行業(yè)增速均出現(xiàn)一定程度的改善。其中，2018年第四季度數(shù)據(jù)顯示，洗衣機(jī)和電視機(jī)增速分別為-2%和-14%，負(fù)增長(zhǎng)幅度收窄;空調(diào)增速為6%，恢復(fù)正增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊增。冰箱增速同比持平，廚房小家電增速24%，恢復(fù)至兩位數(shù)正增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，原材料價(jià)格持續(xù)下行帶來(lái)成本的下降，行業(yè)盈利水平得到提升。截至1月4日，銅、螺紋鋼、鋁、塑料相較于2018年各自?xún)r(jià)格最高點(diǎn)分別累計(jì)下降15.40%、18.01%、10.55%、10.98%?？傮w而言，上游成本端下行，有望提升2019年家電行業(yè)的盈利水平。

政策預(yù)期使家電股強(qiáng)勢(shì)反彈

值得注意的是，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆1月8日表示，今年將制定出臺(tái)促進(jìn)汽車(chē)、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施。二級(jí)市場(chǎng)上，家電板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，不少個(gè)股在消息報(bào)出后出現(xiàn)漲停。

東莞證券家電行業(yè)分析師李隆海表示，雖然目前國(guó)家還沒(méi)有出臺(tái)如何刺激家電的具體政策，但財(cái)政補(bǔ)貼可以有效幫助擴(kuò)大消費(fèi)需求，因此本輪刺激政策可能仍然以財(cái)政補(bǔ)貼為主。

而歷史上，家電政策有兩輪大規(guī)模補(bǔ)貼，第一輪為家電下鄉(xiāng)、以舊換新、空調(diào)能效補(bǔ)貼，主要效果體現(xiàn)在2009-2011年。中金公司分析師何偉稱(chēng)，在補(bǔ)貼期間受益消費(fèi)總計(jì)7204億元，財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模約1000億元，全國(guó)家電以舊換新政策拉動(dòng)家電產(chǎn)品消費(fèi)3420億元，銷(xiāo)售新家電9248萬(wàn)臺(tái)，回收舊家電8373.3萬(wàn)臺(tái)。第二輪為家電能效補(bǔ)貼，主要效果體現(xiàn)在2013年。

不過(guò)，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察家洪仕斌告訴記者：“與之前2008年至2013年針對(duì)家電的補(bǔ)貼不同，我認(rèn)為此次補(bǔ)貼，可能更多的是一種綜合性的補(bǔ)貼政策，比如針對(duì)一、二線(xiàn)城市，80后、90后群體購(gòu)買(mǎi)家電，也會(huì)有一定的優(yōu)惠政策?！彼硎荆槍?duì)家電行業(yè)的補(bǔ)貼政策若能夠出臺(tái)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)汽車(chē)、家電這樣的“大件”剛需產(chǎn)品進(jìn)行一定的補(bǔ)貼，很容易實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)家電企業(yè)也會(huì)有一個(gè)實(shí)際的好處。

板塊影響：對(duì)小家電企業(yè)影響相對(duì)很小

東莞證券家電行業(yè)分析師李隆海認(rèn)為，在主要品類(lèi)方面，政策制定部門(mén)將延續(xù)2009年“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”策略，補(bǔ)貼名錄主要是彩空冰洗及廚衛(wèi)等大家電，上一輪家電下鄉(xiāng)政策產(chǎn)品名錄主要包括彩電、冰箱(含冰柜)、手機(jī)、計(jì)算機(jī)、熱水器、微波爐、空調(diào)、電磁爐、洗衣機(jī)9種。預(yù)估在本輪刺激政策下，大家電和廚衛(wèi)電器有望成為主要受益品類(lèi)，而小家電市場(chǎng)影響相對(duì)很小。

中金公司分析師何偉也表示，目前還不清楚政策具體方案，當(dāng)前背景下以舊換新是較為合適的。目前大家電滲透率較高，適合更新。但因?yàn)樾〖译姰a(chǎn)品單價(jià)低，歷史上沒(méi)有納入過(guò)家電補(bǔ)貼政策范圍，直接受益有限。

資本市場(chǎng)，何偉預(yù)計(jì)A股家電板塊反彈可能會(huì)分為兩個(gè)階段，第一波是受到上述消息刺激，補(bǔ)貼預(yù)期加強(qiáng)，短期出現(xiàn)明顯上漲，二線(xiàn)公司股價(jià)彈性更大。另一個(gè)階段是家電補(bǔ)貼政策具體方案執(zhí)行后，根據(jù)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的上漲，龍頭公司更為明顯。