蘇寧“買買買”步履不停，為何愿意48億現(xiàn)金收購家樂福?

蘇寧又在“買買買”了。

6月23日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司全資子公司蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%股份。本次交易完成后，蘇寧易購將成為家樂福中國控股股東，家樂福集團(tuán)持股比例降至20%。

這是繼年初收購萬達(dá)百貨之后，蘇寧在線下零售業(yè)態(tài)的又一次圈地行為。

值得注意的是，本次交易沒有分期付款，蘇寧需要一次性以現(xiàn)金完成股權(quán)交割。交易之后，家樂福董事會(huì)的7名監(jiān)督董事中5名由蘇寧國際委派，2名由轉(zhuǎn)讓方委派。蘇寧以一次性結(jié)清賬款的方式獲得家樂福的決策控制權(quán)。

收購家樂福中國，蘇寧看中的是家樂福覆蓋22個(gè)省份的210家大型商超，及其背后在快消品、食品零售領(lǐng)域的本地化采購能力。收購?fù)瓿珊?，蘇寧在萬達(dá)百貨(現(xiàn)更名蘇寧易購廣場)和家樂福超市的業(yè)務(wù)補(bǔ)充下，得以實(shí)現(xiàn)快消品類目的跨越式躍進(jìn)。

公告中，蘇寧一同披露了對家樂福的整合計(jì)劃：蘇寧擬通過輸出智慧零售場景塑造能力，將家樂福進(jìn)行數(shù)字化改造，零售體系4億會(huì)員及家樂福中國3000萬忠實(shí)會(huì)員形成互補(bǔ)，并與蘇寧小店業(yè)務(wù)結(jié)合，完善最后一公里配送網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，家樂福在一二級城市的網(wǎng)點(diǎn)資源，還會(huì)與蘇寧家電家居、紅孩子、極物、蘇鮮生、蘇寧金融等業(yè)務(wù)進(jìn)行模塊化對接。

電商專家云陽子認(rèn)為，蘇寧收購“大賣場”家樂福并不意外。家樂福等外資賣場在中國面臨市場份額下降、經(jīng)營虧損的問題，外資企業(yè)不敵本土企業(yè)已成大趨勢，而在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間內(nèi)賣出是比自我堅(jiān)持、艱難轉(zhuǎn)型更明智的決定。

不過云陽子強(qiáng)調(diào)，蘇寧在大賣場業(yè)態(tài)的缺失讓其走向了家樂福的收購，但重要的是蘇寧如何將大店、小店、前置倉進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營與整合。

從萬達(dá)百貨的案例來看，蘇寧似乎做得不錯(cuò)：萬達(dá)百貨接入蘇寧大數(shù)據(jù)，通過智慧零售OS系統(tǒng)將蘇寧科技、金融、服務(wù)能力賦能萬達(dá)百貨全業(yè)態(tài)，更名 “蘇寧易購廣場”后首次參加五一大促，一周內(nèi)客流突破1392萬，同比增長61%，隨后參加618線下促銷，總成交額達(dá)到了7.5億。

蘇寧此前收購的迪亞天天已完成改造，上海地區(qū)的300多家迪亞天天店面改造為蘇寧小店，而迪亞天天自帶的物流、倉儲(chǔ)資源也被并入蘇寧物流系統(tǒng);截至今年一季度，并購迪亞天天后的蘇寧倉儲(chǔ)配套總面積達(dá)到946萬平方米。

事實(shí)上，蘇寧的線下布局一直堅(jiān)持“快速擴(kuò)張、注重?cái)?shù)量”的風(fēng)格：代表性的蘇寧小店在兩年內(nèi)店面數(shù)量近萬家;鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場的蘇寧零售云店實(shí)現(xiàn)了18個(gè)月3000店;截止到今年一季度，蘇寧的線下門店超過了12000家。

在張近東的“智慧零售”藍(lán)圖中，蘇寧的目標(biāo)是線上、線下全業(yè)態(tài)聯(lián)動(dòng)的科技消費(fèi)集團(tuán)。蘇寧極物、蘇鮮生、紅孩子等自有品牌覆蓋了母嬰、便利店、生鮮等高頻場景;蘇寧零售云店作為下沉市場的切入口，鞏固鄉(xiāng)鎮(zhèn)家電零售份額并探索小鎮(zhèn)市場的多業(yè)態(tài)場景;家樂福的加入，則補(bǔ)全了蘇寧快消領(lǐng)域的缺口。

擴(kuò)張的背面，卻是蘇寧為了保持財(cái)務(wù)報(bào)表的正向盈利，不斷將重大資產(chǎn)出表：根據(jù)蘇寧6月19日的公告，其下屬子公司日本LAOX株式會(huì)社計(jì)劃實(shí)施定增募資6.42億元，蘇寧易購作為此前的第一大股東放棄認(rèn)購。

上述交易完成后，LAOX控股股東之位易主，不再納入蘇寧的合并報(bào)表范圍，轉(zhuǎn)為按照權(quán)益法核算。這已是2018年以來，蘇寧易購繼蘇寧小店、蘇寧金服后發(fā)生的第三次重大資產(chǎn)出表。

而在2018年內(nèi)，蘇寧已經(jīng)通過兩次變賣阿里股份獲利108億元，所得資金填補(bǔ)了智慧零售“大開發(fā)”戰(zhàn)略及線下店鋪擴(kuò)張帶來的巨額支出。截至2018年底蘇寧持有的阿里股票全部出售完畢。

無法繼續(xù)通過阿里股票獲得現(xiàn)金流，重大資產(chǎn)相繼出表，蘇寧為何還要不遺余力“吃下”家樂福的80%份額?

電子商務(wù)研究中心主任曹磊解釋，2017年11月阿里巴巴投入約28.8億美元收購大潤發(fā)母公司高鑫零售36.16%的股份;2018年6月，騰訊宣布與沃爾瑪中國結(jié)成深度戰(zhàn)略合作;近年阿里和騰訊頻頻線下“奪食”優(yōu)質(zhì)零售業(yè)公司的舉措，讓蘇寧看清了方向，加大了蘇寧加快出手的決心。兩大巨頭已經(jīng)替蘇寧交了試錯(cuò)成本的“學(xué)費(fèi)”，摸清了模式，蘇寧此時(shí)入局有“后發(fā)優(yōu)勢”。

曹磊表示，從收購家樂福也可以看出，蘇寧對于智慧零售戰(zhàn)略的構(gòu)思已基本清晰，即門店多樣化發(fā)展、商品精細(xì)化運(yùn)營，以及數(shù)字化能力全面落地。這是過去兩年間，中國零售業(yè)所探索的共同方向：除蘇寧易購?fù)猓⒗锇桶?、騰訊等賦能型平臺(tái)與傳統(tǒng)連鎖零售商一道，在線下各領(lǐng)域展開基于人、商品、場景的數(shù)字化探索。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、溫州科技學(xué)院陳曉鳴副教授認(rèn)為，蘇寧收購家樂福意味著中資公司在線下超市零售業(yè)態(tài)的份額進(jìn)一步提升，外資公司份額的進(jìn)一步下降。對蘇寧而言，線上線下渠道融合的公司定位已經(jīng)不滿足于只做家電零售商，此舉意在擴(kuò)大經(jīng)營品類、完善線下渠道，同時(shí)減少建設(shè)新品類品牌門店所耗費(fèi)的時(shí)間與財(cái)務(wù)成本。

蘇寧快消集團(tuán)總裁卞農(nóng)曾在媒體采訪時(shí)稱，“還在搞線上線下對立的企業(yè)沒有未來，線上線下一樣重要，需要互相補(bǔ)充?！?/p>

線下狂奔的蘇寧，正是在彌補(bǔ)實(shí)體零售渠道的空缺，收購家樂福的行為雖然“豪放”，卻是蘇寧在全渠道布局過程中不得不下的一步棋。

曹磊預(yù)測，騰訊、阿里、蘇寧有可能形成快消品“三國殺”的局面。與體量、資金都更雄厚的AT相比，蘇寧是否能擠進(jìn)新零售快消時(shí)代的前三，還要看蘇寧接下來對市場的把握和資源的整合能力。